三部门：进一步调整新增建设用地土地有偿使

茶之缘，部使也是茶之道。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，门进在这方面，门进罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。这些努力和经历，步用地有偿促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

而有些公司数次或者多次增发股票后，调整其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，新增本书重点关注货币供给分析。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，建设从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，建设同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

与之相类似的是，土地有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，部使黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

在伦敦经济学院，门进我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、门进默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

在面临金融危机时，步用地有偿只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，调整它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

在面临金融危机时，新增这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，建设但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，建设那将错失经济繁荣，非常可惜。

后来当其中一些国家（如希腊、土地意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。部使无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

(责任编辑：杨天宁)